核電發展可分為四個階段。世界核電至今已有近60年的發展歷史。從世界范圍內看，核電發展主要經歷四個階段：起步發展階段、迅速發展階段、緩慢發展階段和逐漸復蘇階段。 1）起步發展階段：1954-1965年，世界核電發展進入起步發展階段。在此期間，世界約有38臺機組投入運行，核反應堆屬于早期原型反應堆，可歸為代核電技術；2）迅速發展階段：1966-1989 年，世界核電發展進入迅速發展階段。在此期間，共有 200 多臺機組投入運行，均采用第二代核電技術；3）緩慢發展階段：1990-2000 年，世界核電事業進入緩慢發展階段，投產核電機組 54 臺，速度明顯放緩；4）逐漸復蘇階段：進入 21 世紀以來，核電進入逐漸復蘇階段，各國加快了核電發展，投產核電機組約77臺。

能源需求與核電安全性是核電發展的主要因素。從世界核電發展的四個階段來看，核電發展主要與能源需求以及核電安全性相關。 20世紀60年代至70年代間，世界石油危機的爆發促使各國紛紛尋找新的替代能源，而核電作為的基荷電源登無疑是的選擇，核電迎來輪大發展。但隨后切爾諾貝利等核事故的發生使得核電安全性受到質疑，西方國家調整核電政策，核電發展進入低谷。21世紀初，基于成熟的第二代核電技術建設的核電站安全運行業績持續改善，核電安全性重新得到了認可，同時氣候變暖等問題使得各國重啟核電建設，核電迎來了第二輪發展。日本福島核事故發生以后，引起對核電安全性的思考和擔憂，世界核電發展呈現出有進有退的新格局，但整體回落到了低谷位置。 總體來看，核電的發展主要受到對清潔能源的需求以及核電安全性的影響。

我國核電發展穩中向好。“八五”期間我國建成了秦山、大亞灣兩座核電廠，突破了中國大陸無核電的歷史。“九五”期間，為解決我國對電力的需求以及能源分布不平衡的問題，提出了“適當發展核電”，計劃在沿海和經濟發達地區適當建設核電站。“十五”期間，核電發展方針并未發生大的改變，提出“適度發展核電”。“十一五”期間，在氣候變暖的形勢下，社會越來越重視溫室氣體排放，而核電不造成對大氣的污染排放，且我國核電站運行業績良好，國家制定了“積極推進核電建設”的方針，核電迎來了一輪發展高潮。“十二五”期間， 日本福島核電站發生了嚴重的核事故，我國核電發展放緩，同時提出“在確保安全的基礎上發展核電”，并且在《核電中長期發展規劃（2011—2020 年）》明確新建核電機組必須符合三代安全標準。“十三五”期間，安全仍然是核電發展的首要因素，提出了“以沿海核電帶為重點，安全建設自主核電示范工程和項目”，核電審批以示范項目為主。 在我國加快綠色能源發展、安全發展核電的前提下，國家能源局在《2018 年能源工作指導意見》 中對核電發展具體指導方針轉變為“穩妥推進核電發展”，提出在充分論證評估的基礎上，開工建設一批沿海地區三代壓水堆核電項目。

1、新項目審批有望逐漸落地

清潔能源需求更加迫切，核電安全性持續提升。目前能源結構面臨轉型，油價及煤炭價格持續走高以及氣候變暖要求削減化石能源占比。未來風電、太陽能等新能源占比將逐漸提高，這就要求基荷電源也要同步提升。但火電的占比將持續下降， 而水電由于自然條件的限制，其裝機增速已經逐漸放緩，核電作為除火電和水電外，wei一可以承擔電網基本負荷的電源且兼具較高的成長性，屬于目前迫切需求的清潔能源。我國核電安全運行業績一直表現良好，包括大亞灣、秦山等機組在運營者協會組織的評比中多次，且在我國核電運行歷*，并未發生過1級以上的事故。

近期投產的項目多為二代+項目，其安全性較大亞灣、秦山等第二代機組又有所提高，隨著我國在建的第三代機組的投產及穩定運行，我國核電的安全性將得到進一步提升，核電安全性有望得到認可。

第三代核電機組建設進展是關鍵。 2018年初，臺山機組被明確為EPR技術首堆工程，至此我國在建的三種第三代核電機組都成為了各自技術領域的首堆工程。臺山1號機組已于4月10日正式開始裝料，是我國*獲準裝料的三代核電機組， 預計將有力地推進后續三代機組的裝料核準工作。其中 2009 年開工，采用AP1000技術的三門核電站1號機組也已經具備裝料條件，正等待裝料許可，具備成功商運僅一步之遙。

據統計，我國共有規劃采用AP1000技術的機組達58臺，而作為后續眾多機組依托工程的三門核電站1號機組的調試及運行情況將直接影響后續項目的審批。 由于EPR機組只有臺山二期規劃的4臺，所以EPR機組建設進度對行業的影響大于對新機組的審批的影響。AP1000項目及HPR1000項目的建設進展是后續項目審批的關鍵，新的AP1000項目有望在三門核電站1號機組成功商運后落地；由于目前在建的HPR1000機組進展順利，新的HPR1000機組則有望先于示范項目商運獲得審批。

新項目審批有望逐漸落地。從歷史的經驗來看，能源需求和安全性得到認可這兩大主要因素將有力推動核電的發展。目前核電作為的清潔能源是能源轉型的必然選擇，臺山1號機組獲準裝料后，預計年內將實現商運，隨著第三代核電機組的成功落地，核電安全和技術將得到進一步提升，核電安全性有望獲得認可。 我國同時在積極推動核電領域的重組，如中核集團與中核建集團合并重組，通過強強聯合的模式進一步提高產業鏈的技術能力和協同能力以保證核電的安全性。截止目前，我國籌建的新機組都是第三代機組，出于穩妥的考慮，在第三代機組落地前，新項目審批較為謹慎，這也導致了2016年和2017 年核電審批低于預期。隨著第三代技術得到驗證，核電新項目審批有望逐漸落地。

2、各環節企業有望受益

新項目逐漸落地將利好全產業鏈。據統計，AP1000、HPR1000等三代核電機組單臺造價約150-200億，若我國核電新項目審批放開，每年開工6-8臺第三代核電機組，將帶動每年約1000-1600億元確定的投資。從上看2030年前，將新建機組約 300臺，其中“一帶一路”相關國家新建機組數將占約80%，我國的核電“走出去”戰略有望帶來上萬億的投資需求。若核電新項目逐漸落地，將利好全產業鏈。

各環節企業有望受益。根據核電項目建設的特點，設備供應商將受益，企業憑借其的技術、優異的供貨業績有望獲得確定的業績增長，單一設備供應商在不斷提高技術能力的同時也將有望繼續提高其所占*，而多類設備供應商通過全面的布局，有望實現業績的穩定增長；工程建設也屬于受益的環節，其壁壘更高，企業的業績確定性也更高；運營類企業將受益于裝機容量的持續增加，其業績有望保持穩定增長；隨著新機組的審批和投產，核燃料循環市場將逐漸成熟，企業的成長值得期待。